Lunes, 15 de octubre, 2018 | 3:18 pm

Bonos vinculados a monedas



La semana pasada el Ministerio de Hacienda efectuó por primera vez una emisión de deuda llamada “Bono Vinculado a Moneda”.

Vista que República Dominicana no ha utilizado antes este instrumento, vemos conveniente detallar algunas de sus características principales.

Esta emisión fue por RD$40,000 millones que equivale a un monto de liquidación de US$822 millones a una tasa de interés anual de 8.90 %.

Esto es así porque es una deuda pagadera en dólares pero cuyo pago está referenciado al tipo de cambio al momento de pago. Sucede que en el país la única tasa de cambio fiable es la del Banco Central, porque se publica de forma sistemática y abierta y por tanto es la referencia del instrumento.

Al momento de realizarse un pago se hace el cálculo en base al monto emitido (RD$40,000 millones) y su tasa de interés anual (8.90 %) convertido a dólares acorde a la tasa de cambio publicada por Banco Central.

Es decir que el país tiene que pagar esta deuda en dólares, pero en la medida que el tipo de cambio suba requiere menos dólares para hacer el pago.

De forma ilustrativa ponemos un ejemplo hipotético de un pago de cupón de RD$2,000 millones (utilizamos este monto para facilidad de cálculo) con tipo de cambio de RD$50xUS$1 y RD$55xUS$1.

En el primer caso el pago sería de US$40 millones y en el segundo caso este sería de US$36.36 millones, mostrándose así claramente que a mayor devaluación del peso menor requerimiento en dólares.

Esta modalidad de “Bono Vinculado a Moneda” representa una alternativa interesante de colocación de deuda externa por cuanto mitiga el efecto de devaluación en pesos.

Cabe destacar que sigue siendo una emisión que requiere de dólares para su pago, pero con protección para el país en cuanto al comportamiento del tipo de cambio.

Frederich E Berges

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