Nueva York-Ambos no pueden tener razón.
Bajo la superficie del mercado de valores más tranquilo de las últimas cinco décadas, se ha abierto una diferencia de confianza en la que los inversores institucionales renuncian a las coberturas y se vuelcan más a las acciones mientras que los individuos acumulan opciones de protección y venden los fondos de acciones.
Las apuestas se están sumando a un ritmo más veloz que nunca en tanto las acciones no tienen un rumbo fijo, lo que crea un marco propicio para que haya perjuicios una vez que desaparezca el hechizo de la tranquilidad.
La negociación refleja un panorama general en el que los inversores profesionales se entusiasman con un avance que hizo subir el Índice S&P 500 casi un 20 por ciento desde febrero, mientras que los individuos se muestran escépticos. Chris Bouffard, que administra US$10,000 millones en su calidad de director de inversiones de Mutual Fund Store de Overland Park, Kansas, dice que esta vez los profesionales tienen razón.
“La reacción durante todo este año es darse cuenta de que la Fed va a mantener bajas las tasas durante más tiempo de lo que pensaban hasta quienes eran más proclives a una política expansiva”, dijo Bouffard, cuya firma previó el alza que este año tuvieron los activos de más riesgo como los bonos de alto rendimiento y las acciones de mercados emergentes.
“Si uno es un minorista sin las investigaciones y el conocimiento de los indicadores fundamentales de la economía y los acontecimientos geopolíticos, está sometido al capricho de los titulares, las emociones y las sensaciones que surgen de ellos”.
La profundidad de la grieta queda de manifiesto en los mercados de opciones, donde las instituciones están abandonando las apuestas a que la volatilidad va a aumentar mientras que los inversores más pequeños se vuelcan a ellas.
En las bolsas de futuros, lugares donde predominan los fondos de cobertura, los alcistas apuestan todo a que han terminado las turbulencias del mercado.
Las posiciones cortas netas del Índice CBOE Volatility llegaron a un récord este mes, muestran los datos de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC, por sussiglas en inglés).
Al mismo tiempo, las posiciones largas netas en contratos vinculados al S&P 500, el Índice Nasdaq 100 y el Promedio Industrial Dow Jones totalizaron US$57,000 millones, la cifra más alta de datos de la CFTC reunidos por Sundial Capital Research Inc. desde 1986.
Igual entusiasmo tienen los inversores minoristas con un creciente interés en los productos que cotizan en bolsa ligados a los niveles de fluctuación de las acciones.
Tomemos el iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN, el principal valor que sigue al índice de volatilidad, posición que equivale a una corta en el mercado de valores.
Las acciones en circulación aumentaron once veces desde enero llegando a un máximo histórico este mes y la nota recibió US$816 millones de dinero fresco en julio, el monto más alto desde 2012.
