Bloomberg News.-El éxito que obtuvo el presidente del banco central chileno, Rodrigo Vergara, en lo relativo a controlar la inflación y llevar las oscilaciones de la moneda al punto más bajo en 15 años afecta a los tenedores de bonos de las entidades crediticias más grandes del país.

Los rendimientos de los bonos con denominación en dólares de los bancos de grado de inversión de Chile subieron 0,22 puntos porcentuales, a 2,96 por ciento, en los primeros tres meses del año, el mayor aumento entre las entidades crediticias de América Latina, según datos que recopiló Bloomberg.

Los costos crediticios promedio de bancos de similar calificación en el plano global cayeron 0,12 puntos porcentuales en el mismo período.

Las ganancias de Banco Santander Chile y de los otros 22 bancos del país declinaron el año pasado por primera vez desde por lo menos 2007 conforme la inflación más baja en dos años afectaba los márgenes crediticios y la menor volatilidad dificultaba a sus operadores la obtención de ganancias sobre la especulación en valores.

Los analistas pronostican un segundo año de ganancias declinantes, y el rendimiento adicional que los inversores exigen para comprar bonos de Santander Chile con vencimiento en 2022 en lugar de bonos del Tesoro de los Estados Unidos se ha ampliado ahora al nivel más alto en cuatro meses.

“Se puede ganar dinero a partir de la brecha entre lo que se paga a los depositantes y lo que se cobra por los préstamos o por las operaciones y los mercados de dinero, donde la capacidad de ganar está vinculada a la volatilidad”, dijo Alejandro Fernández, un economista de Gemines Consultores SA, en entrevista telefónica desde Santiago. “No hay mucho que puedan hacer al respecto”.

Los bonos de los bancos chilenos retornaron 0,38 por ciento en el primer trimestre, el peor retorno entre los bancos de grado de inversión de los mercados emergentes después de Turquía, según datos que recopiló Bloomberg.

Las acciones de Santander Chile, el segundo mayor banco del país por préstamos, también cayeron al nivel más bajo en dos meses el 25 de marzo, luego de que Bank of America Corp. recomendara a los inversores vender la acción debido a los menores márgenes de ganancia sobre préstamos y a una desaceleración del crédito.

“La situación operativa para los bancos es difícil”, escribieron Jose Barria en Nueva York y Jorg Friedemann en Sao Paulo, analistas de Bank of America Corp., en una nota por correo electrónico.

Las perspectivas de los precios al consumidor “hacen que los activos financieros chilenos no sean atractivos en este momento”.

Los bancos chilenos pierden dinero cuando la inflación se desacelera porque, si bien pagan tasas fijas sobre los depósitos, la mayor parte de sus tasas crediticias está vinculada a los precios al consumidor.

El resultado es que sus márgenes de interés netos aumentan cuando se acelera la inflación y caen cuando ésta se desacelera.

La economía de Chile, la más rica de América Latina, se expandió 6,5 por ciento en enero respecto de igual período del año pasado, el doble del crecimiento de 3,2 por ciento de México y más que el 3,8 por ciento de Brasil.

“Tasas de interés planas, paridad cambiaria plana, inflación plana en 1,5 por ciento y crecimiento plano en 6 por ciento. Todo eso es excelente”, dijo Alberto Ramos, un economista de Goldman Sachs Group Inc. en Nueva York. “A menos que se sea un operador. Hace falta cierta volatilidad para ganar dinero”. El

 presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, y el secretario general de Naciones Unidas, Ban Ki Moon, coincidieron