Experto plantea diversificar fondos de pensiones

Santo Domingo.– El economista Raúl Hernández, planteó diversificar las inversiones de los fondos de pensiones dominicanos con instrumentos internacionales los cuales entienden deben realizarse de forma gradual, con límites crecientes que permitan diversificar el portafolio sin generar presiones sobre el mercado cambiario.

Sugirió adecuar las normativas actuales que rigen el sistema de pensiones para que las administradoras de los fondos de pensiones puedan invertir en instrumentos del mercado internacional, bajo una estrategia que contemple tiempo, y gradualidad

Entiende que en una primera etapa, el sistema se concentró en fortalecer y desarrollar el mercado local, hasta alcanzar un mercado de valores más dinámico. Actualmente, los fondos de pensiones administran un patrimonio de alrededor de RD$3.3 millones, equivalente a cerca del 38 % de las pensiones.

Ante el reto de determinar cómo hacerlo sin provocar una salida significativa de recursos hacia la compra de dólares que pueda afectar la estabilidad de la divisa, dijo que la gradualidad aparece como uno de los principales elementos para una eventual apertura.

La propuesta consiste en establecer un límite que aumente progresivamente cada año, de forma que la demanda de moneda extranjera pueda ser absorbida por la oferta y la demanda del mercado.

Considera que el proceso también tomaría en cuenta que la acumulación de patrimonio externo requiere tiempo.

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Diversificación para reducir riesgos

Indicó que el uso de instrumentos internacionales también permitiría diversificar los riesgos del portafolio ante movimientos del tipo de cambio. Una apreciación o depreciación del dólar puede modificar temporalmente, en pesos, el valor de los instrumentos denominados en esa moneda.

Cuando un instrumento en dólares se registra en pesos y el peso se aprecia, su valor expresado en moneda local puede disminuir, aunque el activo continúe en manos del fondo. Por eso, se plantea la importancia de separar la valoración del instrumento de la tenencia del activo.

La experiencia reciente del mercado cambiario muestra que el peso dominicano, que históricamente registra una depreciación gradual cercana al 4 % frente al dólar, durante este año presentó una situación particular, con una apreciación que llegó al 8 %.

El planteamiento toma en cuenta que las proyecciones apuntan a un retorno de la depreciación habitual de alrededor de 4 %, lo que permitiría que los instrumentos denominados en dólares recuperen valor al expresarse en pesos.

Bonos del Tesoro

En cuanto a los instrumentos que podrían formar parte de una eventual inversión internacional, apuntó a activos de alto nivel crediticio, principalmente bonos del Tesoro de Estados Unidos.

También mencionó los índices, que permiten invertir en un conjunto de empresas en lugar de adquirir acciones de una compañía específica.

El economista habló en esos términos durante un encuentro de AFP Crecer en el que señaló que una eventual reforma al sistema de pensiones debe ampliar las posibilidades de crecimiento de los fondos y mejorar las futuras pensiones, sin sacrificar la sostenibilidad del sistema.

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Otro aspecto fundamental que señaló como reto es el mercado laboral, al señalar que la realidad económica cambió desde 2001, cuando comenzó la aplicación de la ley, y la informalidad continúa como uno de los principales retos para el sistema previsional. Una mayor formalización permitiría ampliar la base de cotizantes y elevar el ahorro destinado a las pensiones.

Así mismo señaló que se debe incorporar además la realidad demográfica, considera ya que las personas viven más tiempo, tienen menos hijos y forman hogares a edades más avanzadas, factores que aumentan la importancia del ahorro individual y de la capacidad del sistema para sostener las pensiones durante períodos más prolongados.