Sin duda, hay muchas señales de que la inflación está retrocediendo, pero no hay que cantar victoria. Los fenómenos geopolíticos, que se han convertido en un ‘cisne blanco’, pueden surgir en cualquier momento.
El crecimiento de los precios al consumidor que se desaceleró por sexto mes consecutivo desde el mes de abril del 2022, que había alcanzado un 0.96 %. Sin embargo, en los meses de noviembre y diciembre se produjo una reversión en la tendencia de los meses anteriores.
Pero, ¿podría volver a atormentarnos una segunda ola de inflación, justo cuando pensamos que estamos a salvo?
En la economía dominicana, previo a la pandemia, la inflación había sido relativamente baja durante los últimos diez años.
Sin embargo, después de la pandemia, con el plan masivo de vacunación y los desconfinamientos, la gente comenzó un boom de consumo a todos los niveles, generando situaciones de cuellos de botellas en algunas industrias.
La misma tendencia ocurrió al nivel internacional, y países como China que representa el 25 % de la fabricación de la manufactura en el mundo, se generaron disrupciones y retrasos en las cadenas de suministros, creando restricciones en la oferta de bienes y servicios, elevando los costos de transporte y fletes que afectó al resto del mundo.
Puntos a observar
Para considerar si es probable que la inflación continúe a tasas altas, es importante observar algunos factores latentes que contribuyen a un aumento generalizado de los precios.
La explicación preferida de los economistas para la inflación, a veces llamada curva de Phillips aumentada por expectativas, se basa en una combinación de tres factores:
El primero es el grado de holgura de la economía, que mide en qué medida se están utilizando los recursos de la economía. Cuando las empresas utilizan la mano de obra y el capital de manera muy intensiva, los costos de producción tienden a aumentar y las empresas tienen más espacio para aumentar el precio de sus productos para cubrir los costos.
Otro factor es la guerra de Rusia-Ucrania, que se inició en febrero del 2022 y que provocó incrementos en los precios del petróleo, gas natural y carbón mineral, entre otros; igualmente los precios de los ‘commodities’ o materias primas agrícolas se incrementaron, lo que se tradujo en aumentos de precios más generalizados, lo que fue un claro ejemplo de inflación impulsada por los costos de los insumos.
Pregunta clave
¿Cuánta holgura hay en la economía dominicana?
El grado de sobrecalentamiento de la economía se mide por la brecha del producto, la diferencia entre el PIB real (PIB) y el PIB potencial.
El PIB potencial es una medida contrafactual de lo que la economía podría producir si la tierra, el trabajo y el capital se utilizaran a sus tasas normales.
Con el cambio de postura del Banco Central, de una política monetaria acomodaticia a una restrictiva, se ha inducido a encarecer el costo del dinero con la finalidad de detener la inflación.
No obstante, esta política ha tenido como contrapartida un menor ritmo de crecimiento de la actividad económica y de los precios.
Pero, además, se espera que, con esa política, habrá menor ritmo del consumo y la inversión privada, por lo que la brecha de producción cambie de una economía que actualmente está produciendo en su nivel de su potencial a una en la que la producción este por debajo de ese nivel potencial.
Esto podría impulsar hacia la baja a la inflación; sin embargo, la relación entre una economía fuerte y la inflación, la curva de Phillips, ha sido muy plana en los últimos años y la inflación parece ser insensible tanto a una economía fuerte como a una débil.
Factores
¿Es probable que el costo de los insumos continúe aumentando en la economía dominicana? Bueno, la tendencia es que las dificultades de producción al nivel internacional, debido a la escasez de chips semiconductores y la mayor demanda de ciertos productos, como la madera y otros insumos de origen agrícola, que generaron perturbaciones en la cadena de suministro, se han moderado bastante, lo que deberá reflejarse en una baja de los precios generales en este año 2023.
Pero para que estos factores tengan un efecto permanente en una inflación hacia la baja, habrá que desconcentrar estructuras de determinados mercados influyentes en los precios generales, como son los casos de los mercados de combustibles y transportes.
¿Demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes causará inflación en la economía dominicana?
También existe el llamado enfoque monetarista; en el que se piensa que la inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario.
Desde este punto de vista, la tasa de inflación corresponde a la tasa de crecimiento de la oferta monetaria menos la tasa de crecimiento de la economía. Sin embargo, la evidencia actual no ha respaldado, esencialmente, esta explicación de la inflación.
Habrá que esperar, y que los ‘cisnes blancos’ no surjan para que así los niveles de inflación terminen convergiendo a su nivel meta en el 2023.
Choques
— Lo sucedido
Los choques de oferta debido a la guerra de Rusia-Ucrania impactó fuertemente los costos de producción de industrias y servicios que unido a la rigidez de esos mercados no permiten que los precios bajen a la velocidad deseada.
