Bloomberg News.-Una estrategia de inversión bursátil en Europa que enamoró a inversores de todo el mundo durante el 2015 y atrajo el mayor volumen de capital en renta variable está estallando en las manos de muchos.
La estrategia de invertir a largo en acciones europeas mientras se mantiene una cobertura en divisas que protege frente a las fluctuaciones del euro es la técnica utilizada por el WisdomTree Europe Hedged Equity Fund.
El fondo se ha hundido a un récord de 14 por ciento en diciembre, borrando sus ganancias anuales. WisdomTree había ganado un 23 por ciento en abril y seguía por encima del 18 por ciento en julio. Golpeado por los retiros, el valor de mercado del fondo cotizado en bolsa ha caído a US$17.000 millones desde más de US$22.000 millones en agosto.
Los inversores están sacando su dinero del fondo como nunca antes, luego de que el aumento de Mario Draghi a la política de estímulos del Banco Central Europeo no alcanzó las expectativas, provocando una caída de las bolsas de la región y la apreciación de la moneda europea.
“Muchos inversores han estado protegiéndose a sí mismos contra un euro más débil, apuntando a un rendimiento de acciones europeas que han sido muy fuertes este año, siempre y cuando se cubriera el euro”, dijo Ewout van Schaick, jefe de carteras de multiactivos en NN Investment Partners en La Haya.
Su firma supervisa 180.000 millones de euros (US$198.000 millones). “Esa historia parece que terminó después de las recientes acciones del banco central. Los inversores son optimistas sobre las acciones europeas, pero están menos seguros de si tiene que ser mediante una cobertura”.
El fondo alcanzó un crecimiento espectacular a inicios de este año ya que su cobertura se volvió de vital importancia cuando el Banco Central Europeo comenzó su programa de compra de bonos, desencadenando un debilitamiento del euro a niveles no vistos desde 2003, y un 22 por ciento de aumento en los mercados bursátiles de la región.
En los primeros cuatro meses del año, los operadores vertieron US$13.000 millones en este fondo, convirtiéndolo en el vehículo favorito para apostar en acciones europeas.
Llegado diciembre, las cosas no se ven tan bien. El Índice Euro Stoxx 50 cae 7,1 por ciento, encaminándose a su peor final de año desde 2002, mientras el euro está listo para su mayor avance contra el dólar desde abril.
Los expertos en previsiones no ven a la divisa moviéndose demasiado a partir de ahora.
Se debilitará a US$1,05 y se mantendrá en ese nivel durante los primeros tres trimestres del próximo año, antes de comenzar su rebote, de acuerdo a las proyecciones. Se ha mantenido alrededor de US$1,09 durante la mayor parte de diciembre.
Eso no significa que hay un consenso pesimista sobre las acciones europeas. Incluso sin un significativo debilitamiento de la moneda, los estrategas esperan que las acciones de la zona euro escalen otro 12 por ciento para finales del próximo año, ayudadas por la recuperación económica, los estímulos del Banco Central Europeo y las bajas valoraciones.
A 14,2 veces las ganancias estimadas, las compañías del Euro Stoxx 50 son más baratas que aquellas en el Índice Standard Poor’s 500 Index o el índice MSCI de todos los países.
