Bloomberg News.-El primer aumento del precio de la gasolina de Petróleo Brasileiro SA desde noviembre de 2014 resulta un regalo del cielo para los tenedores de bonos de la mayor productora de etanol de Brasil.
Los US$500 millones de pagarés de Cosan SA Indústria e Comércio con vencimiento en 2023 han subido 14,9 por ciento desde el 30 de septiembre, cuando el sorpresivo incremento del precio del combustible por parte de la petrolera estatal de Brasil impulsó la demanda de etanol como alternativa más barata.
Antes de que Petrobras aumentara el precio de la gasolina los pagarés habían caído 18 por ciento este año.
La flamante buena suerte de Cosan podría no haber terminado.
Gasolina más cara
En la mayor economía de Latinoamérica, la gasolina se encarece en tanto la perspectiva de un déficit global de la oferta de azúcar impulsa una recuperación de los precios del endulzante. Precios deprimidos y gasolina barata habían llevado a 67 compañías brasileñas de etanol a declararse en quiebra desde 2011 y provocaron el impago de US$1,300 millones de bonos.
“Las perspectivas de Cosan cambian y mejoran”, dijo Omar Zeolla, un analista de crédito empresarial de Oppenheimer Co., en un correo electrónico desde Nueva York.
Brasil permitió que Petrobras subiera los precios de la gasolina un 6 por ciento el 30 de septiembre, una medida que tenía por objeto ayudar a la compañía petrolera afectada por un escándalo de corrupción sin precedentes.
El Gobierno había tratado antes de mantener bajos los precios a los efectos de combatir la inflación.
Demanda del etanol
Los precios del etanol en Brasil han trepado 13,5 por ciento este mes y han llegado al nivel más alto desde 2011.
La demanda del biocombustible también ha crecido desde que el gobierno elevó los impuestos a la gasolina en enero, lo que llevó a más conductores a inclinarse por el etanol.
Eso contribuyó a que el consumo de etanol en Brasil -el segundo mayor productor de biocombustible del mundo- creciera 42 por ciento este año hasta septiembre.
El incremento del precio del etanol contribuirá a impulsar el año próximo un 8 por ciento las ganancias antes de ítems de Cosan, que tiene sede en Sao Paulo, dijo Bank of America Corp. en un informe del 30 de septiembre.
Los futuros de azúcar no refinada negociados en la bolsa ICE Futures U.S. subieron 19,6 por ciento este mes, con lo que eliminaron las declinaciones del año. Las compañías azucareras de Brasil también se benefician del debilitamiento de la moneda del país, que contribuye a impulsar las exportaciones del endulzante.
El real brasileño ha caído 35,3 por ciento contra el dólar este año, la mayor declinación entre las monedas de los mercados emergentes. Los pagarés de 5 por ciento de Cosan con vencimiento en 2023 han trepado ahora al nivel más alto en dos meses, 84,85 centavos por dólar, lo que ha hecho bajar los rendimientos a 7,73 por ciento.
“Somos más optimistas respecto de Cosan después de las últimas medidas”, dijo Soren Bertelsen, un administrador de dinero en Copenhague de BI Asset Management, que administra US$1.000 millones de bonos empresariales de mercados emergentes. “Vale la pena buscar créditos de buena calidad en Brasil, y eso comprende a Cosan”.
