¡Cuidado con las “coberturas”!

Las “coberturas petroleras” son contratos de opciones para la compra (call) o venta (put) de petróleo. Esos contratos establecen que la operación deberá realizarse en una fecha preestablecida y a un precio fijado al momento de ser firmado el contrato.

Las opciones de compra funcionan como un seguro, por el cual se paga una prima al momento de su adquisición y en caso de que el precio promedio del petróleo observado durante el año se ubique por encima del precio pactado, sería un ahorro o ganancia para el importador de este commodities.

La actual tendencia del mercado petrolero indica que los precios del crudo no tendrán un repunte importante en 2015. Varios son los factores que estarán incidiendo en la caída de los precios del crudo, a saber: el bajo crecimiento proyectado para China y la India, la ralentización de la mayoría de las economías europeas, el hecho que los países árabes de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) no quieren bajar su producción en beneficio de un mayor precio del crudo y, el incremento de la producción de petróleo de esquisto por parte de los Estados Unidos.

Se ha comentado que la CDEEE utilizará este mecanismo de protección de riesgo para aprovechar la baja en los precios del petróleo.

Para que la gente entienda este mecanismo, supongamos que la CDEEE considera que la caída de los precios del petróleo no será muy prolongada y querrá asegurarse contra posibles alzas futuras en el precio del crudo (supongamos que espere que sea de US$75/barril).

Para hacerlo, puede comprar hoy una opción de compra que le da el derecho a adquirir (por ejemplo) petróleo por US$75/barril, dentro de 6 meses.

Para adquirir ese derecho la CDEEE paga una prima de US$3/barril. Si en la fecha de vencimiento de la opción el precio del crudo en el mercado estuviera sobre US$75/barril, la CDEEE ejercerá la opción de comprarlos, pues sólo pagará US$75/barril.

Por el contrario, si en esa fecha el precio de mercado del crudo estuviera por debajo de $75/barril, la CDEEE no ejercerá la opción de compra, ya que no tiene sentido pagar $75/barril cuando en el mercado se puede comprar a precios menores.

Las “coberturas petroleras” son un buen instrumento para garantizar precios de compra de petróleo siempre y cuando la disminución del crudo no sea permanente, pero este instrumento puede ser insuficiente en el mediano plazo, toda vez que los precios del crudo sigan a la baja y lleguen a un precio menor que el precio que se fija en la cobertura, por lo que la CDEEE tendría que estar monitoreando muy bien el mercado petrolero, ya que podría ser más la sal que el chivo.