El Santander se juega destino en los bonos

El Santander se juega destino en los bonos

El Santander se juega destino en los bonos

Bloomberg News.-Banco Santander SA, la entidad crediticia más grande de España, deposita su confianza en los tenedores de bonos al emitir 4,400 millones de euros (US$5,700 millones) en valores de renta fija que los inversores pueden rescatar antes del vencimiento.

Venta de bonos

Los bonos con opciones de venta constituyen el 36 por ciento de la deuda de Santander este año, en comparación con 9 por ciento en 2011, según datos que recopiló Bloomberg.

Si bien los bonos tienen tasas de interés más bajas, hacen que el banco resulte vulnerable a un posible aumento de 7 por ciento de los 33,400 millones de euros que debe reembolsar el año próximo.

 Los inversores ya han exigido un reembolso anticipado de 1,000 millones de euros de los pagarés.

“Las opciones de venta son peligrosas si se espera que no se las use”, dijo Hank Calenti, un analista de compañías financieras en Londres de Société Générale SA, que ayer redujo su evaluación de la deuda de la entidad crediticia de “estable” a “negativa”.

Santander, que es el mayor emisor de los bonos entre los bancos europeos, usa los valores para reducir sus costos de financiación y atraer inversores como fondos del mercado de dinero que se inclinan por la deuda a menor plazo.

Santander emite más de esos valores conforme su costo de financiamiento aumenta como consecuencia de la crisis soberana que tienen los países de la zona del euro.

La entidad crediticia obtuvo 20,400 millones de euros en los mercados de deuda el año pasado, de los cuales 1,700 millones de euros correspondieron a bonos con opciones de venta, indican datos de Bloomberg.

El banco pagó el mes pasado un rendimiento de 390 puntos básicos más que la tasa mid-swap de referencia para vender 2,500 millones de euros de bonos senior no garantizados de 4,625 por ciento con vencimiento en marzo de 2016. Es más del doble que el diferencial de 175 puntos básicos de los pagarés de 4,125 por ciento con vencimiento en octubre de 2017 que vendió dos años antes.

Santander emitió 550 millones de euros de pagarés de tasa flotante con vencimiento en noviembre de 2014 el 19 de octubre con un rendimiento de 50 puntos básicos más que la tasa interbancaria ofrecida en euros a tres meses, indican datos de Bloomberg.

Las necesidades de emisión de bonos de España rondarán los 135.000 millones el año que viene, muy por encima de los 85.000 millones de euros previstos en el presupuesto español 2013.

Los inversores tienen la opción de vender, o rescatar, los valores el año próximo.

“Con el uso de las opciones de venta, Santander podría atraer a inversores que se muestran renuentes a comprar bonos a largo plazo”, dijo Iván Comerma, jefe de banca de inversión de MoraBanc, una firma de 60 años de Andorra.

 “Es un instrumento que suelen usar los emisores que están en una situación de estrés en los mercados de financiamiento”.

El banco Santander tiene una calificación de Baa2 de Moody’s Investors Service, dos niveles por encima de basura.



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